雪球

Snowball

普通类

经典雪球

雪球结构在下方提供了下跌保护，只要后市标的价格下跌幅度不大，投资者可获得较高的固定年化收益。若标的价格大幅下跌，只要在期限内涨回至期初价格，投资者仍可获得固定年化收益。若极端市场行情下标的价格大跌未涨回，投资者相当于直接持有标的资产。

损益曲线: 经典雪球

1. 介绍：

   雪球结构具有“下跌自带缓冲，上涨不失良机”的攻守兼备特性，适合震荡或温和上涨的行情。这种行情下（只要不大跌），存续期越长，收益越高（雪球的票息为固定的年化收益，存续期越长则绝对收益越高），就像滚雪球一样越滚越大；敲出终止后还可以滚动参与。即便发生大跌，亏损也不大于持有标的资产本身，即以期初价格建仓标的资产多头带来的亏损。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景2：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：敲入+敲出：获得敲出票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格>期初价格：返还本金

情景5：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

看跌雪球

与经典雪球结构类似，但是方向相反，在上方提供上涨保护，只要后市标的价格上涨幅度有限，投资者就可获得较高的票息收益。若标的价格大幅上涨，只要在期限内跌回期初价格，投资者仍能获得票息收益，但若未跌回期初价格，投资者相当于直接持有标的资产，承担标的上涨幅度损失。

损益曲线: 看跌雪球

1. 特点：不涨破敲入价就能获得票息收益，且存续期间越长，收益越高。具备上涨安全垫，即使大涨，亏损也不大于持有标的资产本身，即以期初价格建仓标的资产空头带来的亏损。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格跌破敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格涨超敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景2：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：敲入+敲出：获得敲出票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：返还本金

情景5：敲入+未敲出，期末价格>期初价格：承担全部亏损

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票息类

早利雪球

敲出点位不变，首年敲出票息高/次年敲出票息低。

损益曲线: 早利雪球

1. 特点：短期内敲出的概率更高，通过将远期的票息转移到近期，提高短期内敲出的收益。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：第1年未敲入+敲出：获得最终票息24%

情景2：第1年未敲入+未敲出，第2年未敲入+敲出：获得持有期票息（均按第2阶段票息计算）

情景3：第1年敲入+未敲出，第2年未敲入+敲出：获得持有期票息（均按第2阶段票息计算）

情景4：未敲入+未敲出：获全部票息（均按第2阶段票息计算）

情景5：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

红利雪球

设定红利票息a、敲出票息b，如产品到期自然结束，则按a计算，如期间敲出，则按b计算。

损益曲线: 红利雪球

1. 特点：舍弃部分红利票息，提高敲出票息。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：情景1：未敲入+敲出：获得持有期票息（按年化32.5%）

情景2：敲入+敲出：获得持有期票息（按年化32.5%）

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息（按年化2%）

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

凤凰雪球

特点：只要当月未发生敲入，则当月可领取票息，敲出则提前结束。

损益曲线: 凤凰雪球

1. 特点：票息不再是敲出或到期时兑付，而是固定周期支付（定期派息）。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   派息票息	存续期间内每个敲出观察日向投资者无条件支付的固定票息，通常为非年化票息。
   派息观察日	凤凰期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否高于敲入价格。如果当日标的收盘价高于敲入价格，则可获得派息。派息观察日通常与敲出观察日一致。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+第6个月敲出：获得6次固定票息

情景2：未敲入+未敲出：获得12次固定票息

情景3：第5个月后敲入+第7个月后重回+第11个月敲出：获得9次固定票息

情景4：第5个月后敲入+第7个月后重回+未敲出+期末价格<期初价格：获得10次固定票息，承担亏损部分

蝶变雪球

敲出票息随时间推移逐级降低。

损益曲线: 蝶变雪球

1. 特点：短期内敲出的概率更高，通过将远期的票息转移到近期，提高短期内敲出的收益；敲出票息的下降幅度与调整频率可个性化定制。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景2：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：敲入+敲出：获得敲出票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

情景5：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

欧式蝶变雪球

敲出票息随时间推移逐级降低；仅在到期日观察是否敲入。

损益曲线: 欧式蝶变雪球

1. 特点：通过将远期的票息转移到近期，提高在短期内敲出获得的收益；同时通过改变敲入观察日，降低雪球敲入的概率，进而提升胜率。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：第一阶段提前敲出：获得部分票息（以年化23%计算）

情景2：第二阶段提前敲出：获得部分票息（以年化11%计算）

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

多倍雪球

敲入未敲出时，以亏损大于标的价格跌幅为代价换取更高票息。

损益曲线: 多倍雪球

1. 特点：相比于经典雪球有更高的票息。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。
   参与率	行权时结构损益与标的跌幅间的比例，比例越高，标的同等跌幅带来的亏损越高。
   高行权价	发生敲入后，若到期前未敲出，且到期价高于低行权价，则亏损为标的到期价相对于高行权价的跌幅×参与率；若到期价高于高行权价则不亏损。
   低行权价	发生敲入后，若到期前未敲出，且到期价低于低行权价，则亏损为100%名义本金。

3. 情景模拟：

情景1：提前敲出：获得敲出票息

情景2：敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格>高行权价：返还本金

情景5：敲入+未敲出，低行权价<期末价格<高行权价：承担部分亏损

情景6：敲入+未敲出，期末价格<低行权价：承担全部亏损

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价格类

降敲雪球

票息不变，敲出点位随时间(每月)逐步下调。

损益曲线: 降敲雪球

1. 特点：通过降低敲出价，提高敲出概率（胜率）。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景2：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：敲入+敲出：获得敲出票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

变敲入雪球

不同阶段敲入点位不同。

损益曲线: 变敲入雪球

1. 特点：针对下跌风险大的阶段，提供更多的下跌保护，对下跌风险小的阶段，提供较少的下跌保护，达到收益和风险的平衡。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景2：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：敲入+敲出：获得敲出票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

降落伞雪球

票息不变，敲出点位最后—个月下跳。

损益曲线: 降落伞雪球

1. 特点：通过提高在到期日敲出的概率，提高胜率。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景2：敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

救生艇雪球

在特定时间窗口内，发生敲入后可重置敲出水平，下调敲出点位以降低敲入后无法敲出的风险。

损益曲线: 救生艇雪球

1. 特点：具备经典雪球自动敲入敲出的结构优势，提供下跌保护的同时能够给投资者带来较高的年化票息收益；相比经典雪球，救生艇雪球能在发生敲入后，通过下调敲出价格来提高敲出概率，提升整体结构的胜率。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。
   重置敲出期	雪球期限内的一段时间，在这段时间内如果发生敲入，则敲入后的敲出价将重置。如果敲入不在这段时间内发生，则敲出价不重置。
   重置后敲出价	当雪球在敲出重置期内发生敲入后，将敲出价重置。
   重置后敲出票息	当雪球在敲出重置期内发生敲入后，将敲出价重置的同时，可以重置敲出票息。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景2：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：敲入+未敲出：期末价格<期初价格：承担全部亏损

情景4：重置期内敲入+重置期内敲出：获得敲出票息

情景5：重置期内敲入+未敲出：承担全部亏损

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价格+票息类

双降雪球

票息和敲出点位同时变，敲出点位/票息同时(每月)下降。

损益曲线: 双降雪球

1. 特点：通过降低敲出价提高敲出概率（胜率），同时尽量提高近期敲出后的票息。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：第1年未敲入+未敲出，第2年未敲入+敲出：最终票息按8%/年化，收益=8%+8%*11/12=15.32%

情景2：第1年敲入+敲出：最终票息按24%/年化，获得持有期票息

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息16%

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

蝶变浮力雪球

敲出票息随时间推移逐级降低；敲出点位最后—个月下跳。

损益曲线: 蝶变浮力雪球

1. 特点：通过将远期的票息转移到近期，提高在短期内敲出获得的收益；同时通过降低敲出线，提高雪球在到期日敲出的概率，进而提升胜率。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：第二阶段提前敲出：获得敲出票息（按年化13%计算）

情景2：敲入+最后二段敲出：获得敲出票息（按年化6%计算）

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

次年双降雪球

敲出票息随时间推移逐级降低；敲出点位从第二年开始随时间(每月）逐步下调。

损益曲线: 次年双降雪球

1. 特点：通过将远期的票息转移到近期，提高在短期内敲出获得的收益；同时通过逐步降低敲出线，提高敲出的概率，进而提升胜率。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+第一阶段敲出：获得敲出票息（按年化16%计算）

情景2：敲入+第二阶段敲出：获得敲出票息（按年化6%计算）

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

FCN

不含敲入条款，存续期间内，每月敲出观察日自动派息，直至发生敲出。到期时投资者能收回本金和固定票息，或是以较低的价格用全部本金认购标的，实现低位"抄底”。

损益曲线: FCN

1. 特点：无论标的资产走势如何，都能获得固定票息，且定期支付。到期未敲出则有全本金低价建仓的机会，相较于期初价格，实现了更高的参与率。且标的未来有上涨的可能性，能够弥补亏损。抗跌能力更强，大跌后无须反弹回期初价即可回本。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   行权价	到期时未敲出，有权按照该价格建仓，设置在标的初始价格之下。
   派息票息	存续期间内每个敲出观察日向投资者无条件支付的固定票息，通常为非年化票息。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得6个月的派息票息

情景2：未敲入+未敲出：获得12个月的派息票息

情景3：存续期低于行权价+敲出：获得12个月的派息票息

情景4：到期时低于行权价+未敲出：获得12个月的派息票息，同时承担低于行权价部分的亏损

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时间类

欧式雪球

仅最后一天观察是否敲入。

损益曲线: 欧式雪球

1. 特点：敲入概率大幅降低，胜率提高。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景2：未敲入+未敲出：获得敲出票息

情景3：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

巴黎雪球

在经典雪球的基础上将敲入改为每月观察，只有累计多次跌破敲入线才发生敲入。

损益曲线: 巴黎雪球

1. 特点：增加触发敲入事件的难度，从而降低敲入的概率，提升整体结构的胜率。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。
   累计敲入次数	在敲入观察日，标的价格跌破敲入价格达到一定次数，才发生“敲入”。

3. 情景模拟：

情景1：敲入次数<累计上限+敲出：获得红利票息

情景2：敲入次数<累计上限+未敲出：获得红利票息

情景3：敲入次数>累计上限+未敲出，期末价格>期初价格：返还本金

情景4：敲入次数>累计上限+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

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限损类

限损雪球

限制最大亏损比例。

损益曲线: 限损雪球

1. 特点：大跌敲入造成亏损时，限制最大亏损。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。
   保底价	发生敲入后，如果到期前未敲出，且到期时标的跌破保底价，则亏损为保底价对应跌幅，如果未跌破保底价，则亏损为标的跌幅。即最大亏损不超过保底价对应跌幅。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景2：敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<保底价：承担保底价之上的亏损

情景5：敲入+未敲出，保底价<期末价格<初始价格：承担全部亏损

OTM雪球

敲入后发生亏损，则亏损比例部分免除。

损益曲线: OTM雪球

1. 特点：大跌敲入造成亏损时，亏得更少。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。
   敲入后行权价	发生敲入后，如果到期前未敲出，则亏损为标的到期价格相对于行权价的跌幅。如果标的到期价格高于行权价，则不亏损。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景2：敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，敲入后行权价<期末价格<期初价格：返还本金

情景5：敲入+未敲出，期末价格<敲入后行权价：亏损=期初价-敲入后行权价

壁虎雪球

首年设置观察点位(85%)，若首年指数如未向下突破观察点位，则提前结束。

损益曲线: 壁虎雪球

1. 特点：增设提前了结条款，降低未来敲入概率，提高胜率。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。
   避险事件	在避险观察日之前，未曾跌破避险价格，则触发避险事件，雪球提前终止。

3. 情景模拟：

情景1：触发避险事件：获得敲出票息

情景2：触发避险事件：获得敲出票息

情景3：未触发避险事件+未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：未触发避险事件+未敲入+敲出：获得敲出票息

情景5：未触发避险事件+敲入+敲出：获得敲出票息

情景6：未触发避险事件+敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

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其他类

小雪球

期限不固定，当触发特定条件时，期权就自动敲出，投资者获得收益。

损益曲线: 小雪球

1. 特点：属于类固收产品结构，有较大的获益概率，最大亏损为期权费；可以通过调整要素来匹配不同投资者的需求。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲出：获得最低约定票息

情景2：提前敲出：获得敲出票息

增强型雪球

在经典雪球的基础上，上涨时收益挂钩—定比例指数涨幅。

损益曲线: 增强型雪球

1. 特点：舍弃部分敲出票息，在上涨时享受部分上涨收益。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。
   参与率	当雪球发生敲出，在获得敲出票息的同时，可另外获得涨超敲出价格部分一定比例的收益，该比例为参与率。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得敲出票息+敲出价以上收益×参与率

情景2：敲入+敲出：获得敲出票息+敲出价以上收益×参与率

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

彩虹雪球-最差型

挂钩两个或两个以上标的资产，其风险收益和敲入敲出状态由表现最差的标的资产决定。

损益曲线: 彩虹雪球-最差型

1. 特点：相比于经典雪球有更高的票息，以补偿更严格的敲出条件和更大的敲入风险。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景2：敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格>期初价格：返还本金

情景5：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

彩虹雪球-最佳型

挂钩两个或两个以上标的资产，其风险收益和敲入敲出状态由表现最佳的标的资产决定。

损益曲线: 彩虹雪球-最佳型

1. 特点：相比于经典雪球，敲出条件宽松，敲入条件严格，胜率更高。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲入价	在敲入观察日，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球不再受下跌保护，如果到期前未涨回或敲出，则面临亏损。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲入观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的的收盘价是否跌破敲入价格，发生“敲入”。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   红利票息	当雪球到期时，既未发生敲出，也未曾敲入，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：未敲入+敲出：获得敲出票息

情景2：敲入+敲出：获得敲出票息

情景3：未敲入+未敲出：获得红利票息

情景4：敲入+未敲出，期末价格>期初价格：返还本金

情景5：敲入+未敲出，期末价格<期初价格：承担全部亏损

虚值看涨限亏雪球

期初支付保证金，期间每日进行敲出观察，发生敲出则提前终止，返还保证金并兑付票息收益；最大亏损为全部保证金。

损益曲线: 虚值看涨限亏雪球

1. 特点：使用保证金交易，提高资金使用效率；提高敲出观察频率，提升胜率；不追保，亏损有限。

2. 条款：

   条款	释义
   敲出价	在敲出观察日，如果标的价格涨超敲出价格，则发生“敲出”，雪球提前终止，获得票息收益。
   敲出观察日	雪球期限内的一系列日期，在这些日期观察标的价格是否超过敲出价格，发生“敲出”。最后一个观察日为雪球的最终到期日。
   敲出票息	当雪球发生敲出，提前结束时，获得的票息收益。
   高行权价（虚值看涨限亏雪球）	若到期前未敲出，且到期价低于低行权价，则亏损为全部保证金。
   低行权价（虚值看涨限亏雪球）	当雪球发生敲出，提前终止时，获得的收益。

3. 情景模拟：

情景1：提前敲出：获得敲出票息

情景2：未敲出，低行权价<期末价格<高行权价：亏损=高行权价-期末价格

情景3：未敲出，期末价格<低行权价：亏损=全部保证金